配资炒股优选:郑州配资服务-10月资金面展望：或延续“先松后紧”的季节性表现

　　在央行前瞻投放与灵活调控下，资金面在9月平稳跨季 ，多家机构预计
，10月资金面整体有望延续“先松后紧”的季节性表现。

　　财通证券指出，10月资金缺口和9月不相伯仲 ，若央行无主动收紧诉求
，四季度资金利率往往比三季度中枢下移，整体来看 ，更偏向于10月资金保持平稳 。

　　具体来说，10月相比于9月更加扰动的因素有：（1）10月有20000亿元中长期流动性到期（前值16000 亿元）
，分别为 8000亿元3个月期买断式逆回购到期（10月14日到期），5000亿元6个月期买断式逆回购到期 ，7000亿元1年期MLF到期（10月25日到期）；（2）10月缴税规模约为18000亿元（前值约为11000亿元）；（3）预计10月政府债净融资规模约1.21万亿元（前值1.21万亿） 
。10月相比于9月更加乐观的因素包括：10月信贷小月
，对狭义流动性的影响相对更弱；10月存单到期18080亿元（前值35470亿元）；理财资金季初出表回流市场。

　　天风证券固定收益团队预计，10月资金面整体或有望延续“先松后紧 ”的季节性表现 。上旬支撑主要在于季初财政支出 、节假日现金回流以及中长期流动性投放的累积效应 ，资金利率有望延续平稳运行
。月中起
，扰动开始积聚，央行积极呵护下 ，压力或整体可控
，但资金利率波动或加大。除了中旬国债集中发行与中长期流动性大规模到期共振
、中下旬税期走款与跨月需求共振之外，高息定存到期“搬家
”或推升存单发行诉求、新型政策性金融工具落地提振信贷 、北交所打新冻结资金等非典型因素或也将放大资金利率波动 。央行流动性操作的节奏与力度 ，特别是对中长期工具的续作与投放
，或成为平衡资金供求的关键因素。

　　央行已经在9月30日提前预告称，为保持银行体系流动性充裕 ，2025年10月9日将以固定数量
、利率招标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）
。

　　鉴于10月将有8000亿3个月期买断式逆回购到期
，意味着本月3个月期买断式逆回购将加量续作3000亿。

　　国金证券固定收益团队指出，总体来看 ，虽然今年10月政府债净融资规模环比下降对资金面较为有利
，但10月资金面面临的不利因素或许相对更多 。其一是Shibor 3M横盘数月后上行，历史上为数不多的Shibor 3M横盘后资金利率转为上行均出现在10月；其二是从历史季节性来看 ，10月资金利率多环比抬升；其三在于从历史几轮社融顶部和信贷顶部的位置来看
，四季度企业信贷有筑底回升概率，届时资金利率可能随之上行
。因此10月资金利率可能延续9月边际收紧的趋势 ，资金中枢或持稳当前或略有抬升。

　　中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会提出
，要保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度 ，使社会融资规模 、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 。

　　浙商证券指出
，三季度货政例会整体延续了7月30日政治局会议
、二季度货政报告和9月22日潘功胜行长在国新办新闻发布会讲话明确的货币政策基调，“适度宽松的货币政策”、“推动社会综合融资成本下降 ” 、“保持流动性充裕
”等支持性措辞依然存在 ，但同时也“防范资金空转”，狭义流动性体感上维持宽松
，但DR001或依然难以下破1.30%
。