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虎扑01月04日讯《纽约时报》常驻伦敦的记者TariqPanja已跟踪报道巴塞罗那俱乐部的商业与治理事务逾15年。在这篇报道中，他以巴萨目前高达25亿欧元的负债为切入点，重点梳理了债务来源、诺坎普翻修融资、拉波尔塔在维持竞技竞争力情况下继续投入并出售部分未来收入权的做法，以及由此带来的财务风险与外界质疑。
以下为作者第一人称视角叙事全文。
巴塞罗那足球俱乐部长期以来因不断刷新足球纪录而闻名。多年来，这家星光熠熠的俱乐部赢得了一项又一项冠军，成为整个体育界最知名的品牌之一。但在光鲜外表之下，还有一项不那么体面的成就：巴萨是世界足球史上负债最多的球队，且数额遥遥领先。
根据俱乐部财务主管的说法，巴萨目前的负债总额已经达到25亿欧元（29亿美元），其中大部分债务与球场翻修项目有关。尽管俱乐部表示应将球场翻修相关的融资与常规债务分开计算，但其债务规模仍大约是死敌皇家马德里的两倍，这被外界视为财务管理不善与野心过盛的结果。主席拉波尔塔正竭力防止财务危机波及这位28次西甲冠军得主在球场上的表现。然而，巴萨独特的组织结构让这项任务举步维艰，它更像一个“国家机构”，而非单纯的商业公司。
与皇马类似，巴萨并非由私人投资者控制，而是由约15万名每年缴纳200多欧元年费的会员（Socios）共同管理。每隔大约五年，会员们会通过类似政治竞选的方式投出领导团队代表他们管理俱乐部，而下一次主席大选预计将在今年上半年举行。拉波尔塔正在竞选连任新的五年任期，而他的竞选策略，是让俱乐部通过持续投入来摆脱危机。作为一位富有魅力的民粹式人物，他一方面投入重金引援，另一方面启动了耗资巨大且数次延期的诺坎普翻修工程，寄希望于此举能最终实现财务稳定。
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在翻修期间，巴萨经历了数月“寄人篱下”的时光，其中一座球场甚至只有6000个座位。球队已于去年11月重返更名为“声破天诺坎普”的主场，但在问题重重的重建项目完成之前，入场人数被限制在10.5万总容量的一半以下。巴萨债务的核心部分，是为球场翻修筹集的15亿欧元长期融资，此外则是拉波尔塔为保持球队竞争力、不惜代价引进世界级球员所产生的投入。
在上一届董事会被罢免后，拉波尔塔于2022年第二次出任主席，他曾将俱乐部形容为“技术性破产”。根据现任董事会的财报，前任管理层留下的亏损规模超过5亿欧元，但这一说法遭到了前任们的质疑。在俱乐部经历历史性危机的情况下，拉波尔塔正是凭借“确保球队继续保持竞争力”的激进承诺赢得了支持。即便当时俱乐部正经历着历史上最严重的危机之一，不仅俱乐部财务陷入混乱，俱乐部以及前任董事会成员还面临刑事调查。
为了兑现承诺，拉波尔塔将这家拥有125年历史的机构的未来押上赌桌，通过出售未来收益权给外部投资者筹集了数亿欧元。他为巩固俱乐部财务状况所采取的激进措施，被一些人认为损害了这一世界顶级体育品牌的声誉。例如，俱乐部将未来25年内25%的国内转播收入出售给SixthStreet投资机构，换取了6.67亿欧元现金。虽然巴萨强调合同结束后资产会收回，但若转播权价值保持现状，巴萨最终将支付约10亿欧元。另一项数字平台交易则已陷入诉讼纠纷并被调低估值。巴萨的财报指出，若不进行这些资产出售，巴萨在截至2025年的五个赛季中将累计亏损近10亿欧元。
在竞技层面，拉波尔塔的豪赌总体上取得了成效：自他回归以来，球队赢得了两次联赛冠军并在上赛季重返欧冠半决赛，而在本赛季联赛接近半程时，同样位列积分榜首。但几乎没有迹象显示俱乐部财务状况正在趋稳。唯一起到明显制约作用的，是西甲财政规则。该规则大致限制俱乐部薪资支出规模必须与营业收入挂钩，而这也多次导致巴萨在球员注册问题上与联盟发生争议。税务顾问兼长期会员MarcDuch指出，正是这些极为严格的规则阻止了俱乐部进一步负债。但他同时也是联赛管理方的批评者。由于这些规则，俱乐部经常与联赛就新球员注册问题发生令人尴尬的纠纷。
与此同时，部分赞助合作也引发了外界质疑。去年11月，巴萨与一家名不见经传的加密货币初创企业达成合作，引起球迷批评。俱乐部随后迅速发表声明，与该企业的加密代币划清界限，本周甚至有报道指出，俱乐部可能会终止该合作。此外，俱乐部与刚果民主共和国签署大型赞助协议，也受到人权组织关注。2024年，巴萨还与一家总部位于阿联酋、由一位摩尔多瓦商人运营的鲜为人知的通信企业签署合作协议，对方同时承诺斥资数百万欧元购买球场VIP区域席位许可。
此外，巴萨近年来频繁更换审计机构以寻求账目认可，并因会计操作问题遭到欧足联罚款，包括去年7月的一笔数百万欧元罚款。拉波尔塔表示，这一处罚“本可能更加严重”。在上届选举中输给拉波尔塔、计划再次竞选主席的商人维克托-丰特表示：“从制度层面和社群层面来看，俱乐部都在面临非常严重的问题。不论拉波尔塔继承时的状况有多糟，现在早已不是继续找借口的时候。”
可以肯定的是，巴萨依然是一台年入10亿欧元的现金流机器。球场翻修的融资方案由高盛负责安排，俱乐部将在球场完全投入运营后才需要开始偿还规模更大的贷款。而最主要的还款已经推迟到了2033年以后，尽管超过5%的平均利率远高于皇马的贷款成本。俱乐部最终预计，球场运营每年将带来3.5亿欧元收入，较翻修前水平提升一倍以上。俱乐部称这一数字“较为保守”，但除皇马外，这一数字高于其他任何球队。然而，这些额外收入的大部分将直接用于偿还球场债务。同时，拉波尔塔还面临着继续压缩工资总额的压力，因为在拥有梅西等球星的时代，俱乐部的工资数额曾达到惊人的地步。
巴萨表示，当前转会市场处于“通胀环境”，而俱乐部无法像其他球队那样使用相同的手段应对。会员制意味着巴萨无法像顶级豪门那样依赖富豪或私募基金注入资金，其财务根基建立在普通会员而非寡头、私募基金大佬或阿拉伯富豪之上。而如今，这一模式正遭遇前所未有的挑战。皇马主席弗洛伦蒂诺宣布，俱乐部会员将就“出售部分股份”的计划进行投票，而在过去，这种做法几乎难以想象。这也引发外界猜测：面对迫切的资金需求，巴萨是否可能走上同样的道路。
长期会员MarcDuch表示，在他看来，如果出售股份，“那将意味着巴塞罗那俱乐部的终结。原因很简单，那样一来，它就不再属于我们了。”
巴萨方面表示恒信期货，目前没有出售股份的计划。
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